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黄燕铭最新演讲:沪指上半年预计可摸到3300点 全年看科技

来源:网络整理 作者:牧场养什么最赚钱 人气: 发布时间:2020-03-10
摘要:【黄燕铭最新演讲:沪指上半年预计可摸到3300点 全年看科技】国泰君安证券研究所所长黄燕铭最新演讲时表示,大盘指数仍然会运行在3000-3300点之间。2019年底的时

原标题:黄燕铭最新演讲:沪指上半年预计可摸到3300点 全年看科技

摘要

【黄燕铭最新演讲:沪指上半年预计可摸到3300点 全年看科技】国泰君安证券研究所所长黄燕铭最新演讲时表示,大盘指数仍然会运行在3000-3300点之间。2019年底的时候我们认为今年上半年指数不会出现3000之下的点位,但是由于受疫情的反复影响,还是出现了一段时间3000之下的点位。从现在开始,我们认为大盘应该是逐步站稳3000点,然后走向3300点的过程。随着风险偏好的上升,科技板块的走势已经起来了。(界面新闻)

  黄燕铭最新演讲:沪指上半年预计可摸到3300点,全年看科技

  国泰君安证券研究所所长黄燕铭最新演讲时表示,大盘指数仍然会运行在3000-3300点之间。2019年底的时候我们认为今年上半年指数不会出现3000之下的点位,但是由于受疫情的反复影响,还是出现了一段时间3000之下的点位。从现在开始,我们认为大盘应该是逐步站稳3000点,然后走向3300点的过程。随着风险偏好的上升,科技板块的走势已经起来了。创业板、科创板的表现,会比主板的表现更好,看好创业50的优质科技股,看好科创板ETF,看好半导体、云计算等细分领域的股票表现。从医药板块来看,风险偏好上升,也会带动科技医药,强过传统医药。关于主题策划,我们认为未来一段时间,主题性投资机会将会迭出。优选医疗信息化、5G、散热主线、第三方检测、绿色能源革命等一系列的新兴的一些主题。

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  【国泰君安2020年春季线上策略会实录】黄燕铭:风格切换还是强者恒强?

  黄燕铭 (国泰君安证券研究所所长)

  最近一段时间市场风格切换比较剧烈,前期主要是科技股,最近又有点走向周期股。

  所以市场上也出现了一个争论,站在今天这个位置上,市场未来的走向究竟是周期和科技的风格切换,还是科技股的强者恒强?

  带着这样的问题,我们今天和大家进行一些探讨。

  在正式开始之前,我想用一首小诗开始今天的分享。

  政策有期希、股市强继续;全年看科技,周期暂接力。

  白酒莫惦记,消费贴科技;股市何如意?风险偏好起!

  这首诗基本上概括了我们对今年A股股市走势的看法,接下来,我们一层一层地把观点进行展开。

  01

  政策有期希

  股市强继续

  最近很多人问我一个问题,说一季度经济情况明明不好,为什么股市还涨?

  我们看到大盘在春节后的第一个交易日,从3000点暴跌到2714点,2714点之后并没有再跌,而是开始反转反弹。

  为什么会是这样?我们用一个简单的DDM模型给大家推导一下,实际上疫情对A股的影响到底有多少?

  一季度经济下滑但反续如果能够恢复正常,则对股市的影响,最多只有0.8个百分点。

  ▼疫情对中国股市的影响最多不超过0.8%

  数据来源:国泰君安证券研究

  假设中国GDP永续增长率是6%,当然这只是一个假设,我们使用大家惯用的贴现率8.74%,即以无风险利率加上风险溢价的一个贴现率来计算,把所有的数据代进去,我们来看一下结果。

  情形之一,假设第1年即2020年,中国经济受疫情的影响下滑了30%,但是第2年即2021年和之后的年份,整个经济全部恢复到原来的状态,那么由此对整个A股市场的价值贴现回来,会影响多少?

  我们可以看到这个计算结果,如果是这种情况下的话,中国股票市场的价值下跌只有0.76%。

  这个结论可能会让很多人吓一跳,2020年如果中国整个经济增长率下滑30%,股市价值顶多也就下跌0.76%。

  看到这个结论,我相信很多人会后悔。2月3日春节后开盘第一天在2714点位为什么要去卖股票,这是一个完全错误的行为。但这个错误为什么会发生,因为常人都无法摆脱这样一种错误的心理,对当前的损失给予了过高的权重,而对于长期的收益视而不见。

  刚刚我们讲的假设其实是一个比较糟糕的情况,假设中国2020年全年经济下滑30%,但是这种情况其实是不太可能的。因为疫情最主要的影响也就在1-2季度,对下半年经济情况应该是没太大影响。

  所以我们的第二个假设——中国经济受疫情影响,一季度经济彻底崩塌,之后几个季度经济完全恢复。

  我们把中国经济未来的现金流,往后挪一个季度,从2、3、4季度开始,每个季度的经济水平还维持在原来的水平上。

  还是用DDM模型来计算,我们看到整个股票市场的价值下滑幅度是多少?0.64%。其实这也只是一种非常糟糕的假设,实际情况我们相信还不至于这么差。

  所以,无论哪种情况,大盘受疫情的影响,顶多也就是0.8%以内。

  以上证指数3000点来计算的话,0.8个百分点的降幅,也就是24个点左右。但是春节后第一天上证指数开盘就降到了2714点,明显是超跌的。

  所以我们看到春节后国内疫情给股市带来的影响,低开+反弹。

  低开,疫情爆发,休市期间中概股的下跌,加剧了恐慌情绪的蔓延;反弹,政策宽松,大家对国内疫情的预期基本上是在一季度,由此价值修复。

  所以我们要说的是,一季度经济下滑,已经被市场投资者普遍预期。我们也看到很多经济学家说,一季度情况很不好,甚至增长率可能是负的。

  没关系,只要他们把这个东西讲出来的时候,大家普遍预期到,这些预期已经在股市里面反映掉了。

  关注后市,我们看到了什么?强刺激政策。在现在经济情况不理想的情况下,大家对未来的经济刺激政策产生了一个普遍的期希。

  最主要是货币政策,大家预期全球新一轮的货币放水即将开启,美国的降息幅度在75-100个bp左右。然后是欧日QE的加码,中国定向降准100个bp,存款准备金下调25个bp等等。

  其次是财政政策,大家普遍认为中国财政赤字率或许会达到3.5%左右,专项债助力地方基建上项目等等。

责任编辑:牧场养什么最赚钱
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